《疯涨！光伏、储能、风电全线井喷，电力设备板块要上天？》

本周市场综述：新能源产业链多点开花

本周，新能源产业链各环节利好消息不断，光伏、AIDC（人工智能数据中心）、储能、风电、电网以及锂电等领域均呈现出积极的发展态势，有望驱动整个电力设备板块迎来新一轮增长。光伏产业在需求侧和供给侧双重因素驱动下，预计将迎来新一轮发展机遇；AIDC领域，通用型AI Agent的发布或将引领行业新方向；储能行业在政策助力下，市场化改革有望加速；风电行业海陆齐发，零部件景气度持续回升；特高压电网建设与电力数字化转型亦在加速推进；锂电行业则受益于下游需求多元化，中期增长潜力巨大。总体来看，电力设备板块基本面持续向好，建议投资者密切关注。

光伏产业：供需两旺，政策预期再起

需求侧：抢装潮推动组件排产提升

3月份，受下游项目抢装需求的强劲拉动，光伏组件排产大幅提升。根据索比咨询的数据显示，3月组件端排产预计将超过50GW，环比增长超过25%。受此影响，本周组件价格继续上涨，组件厂家开工率普遍有所提升，预计短期内价格仍有上涨空间。此外，光伏玻璃本周（2025/2/26 至2025/3/5）价格也出现明显上涨，涨幅达到12.5%-15.8%，玻璃厂家库存压力有所缓解。我们认为，3-4月国内光伏项目或将出现抢装潮，主要集中在分布式及工商业项目，以争取在531节点前并网，预计上半年分布式装机占比有望超过70%。

供给侧：供给侧改革预期强化

3月6日，国家发展和改革委员会主任郑栅洁表示，将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，使供给侧更好适应市场需求变化。随着3月政策窗口期的临近，市场对于光伏行业供给侧改革的预期再度升温。我们预计，后续有关部门或将以能耗和转化效率两大核心指标为参考，限制产业链源头的硅料产出，同时鼓励高效电池组件技术的研发和应用，从而缓解行业产能过剩的局面。

投资建议

建议重点关注以下标的：

• 硅料： 协鑫科技、通威股份

• 高效电池技术： 帝尔激光、爱旭股份、迈为股份、隆基绿能、博迁新材

• 组件及辅材： 通威股份、爱旭股份、福莱特、信义光能、福斯特

  AIDC（人工智能数据中心）：通用AI Agent 引领新方向

全球首款通用型AI Agent 发布

2025年3月5日，Manus联合创始人兼首席科学家季逸超在官网上正式发布了Manus，并开启部分内测。Manus被誉为全球首款通用Agent（自主智能体）产品，标志着AI自主智能领域迈出了重要一步。

国内互联网巨头或将跟进

我们预计2025年国内有望复刻2023-2024年美国大厂在AIDC技术领域的角逐，各大互联网巨头或将加大投入，以期在AI Agent领域占据领先地位。

投资建议

建议重点关注AIDC产业链相关标的：

• 机柜外电源： 科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达

• 液冷设备： 英维克、申菱环境、同飞股份、高澜股份

• 服务器电源： 麦格米特、欧陆通

  储能产业：政策助力，多元化发展

国内市场：政策定调，市场化改革加速

国务院总理李强在2025年政府工作报告中明确指出，新型储能等新兴产业快速发展，已成为能源转型的战略支撑，并提及统筹就地消纳。 “两会”期间，代表们积极建言献策，就健全储能市场机制、完善全国电力统一大市场建设提出了诸多建议。我们持续看好储能在保障风光大基地建设消纳、构建新型电力系统等重点领域发挥的积极作用，预计储能有望逐步走向积极调用、从被动配置向主动收益转化。 此外，本次工作报告提及建设零碳园区，我们看好储能在矿山、数据中心、工商业园区等多场景发挥的负荷侧调节潜力。

海外市场：需求旺盛，多点开花

• 大储： 美国贸易政策调整方案于2025年3月4日生效，2026年1月起美国对中储能电池新关税叠加总关税达48.4%；美国大储需求持续旺盛，EIA数据显示2025年1月美国>1MW大储装机216MW，同比增长25%。我们持续看好2026年电池关税加征预期下的抢装需求逐步释放。非美地区，根据TrendForce，预计英国2025年全年有17GWh+项目并网；中东、印度、南美等亚非拉大储需求多点爆发。
• 户储/工商储： 随着2024H2库存逐步消化完毕，经销商陆续开启新一轮的备货。我们预计随着气温回暖欧洲需求或有望逐渐修复。同时，近期美方与俄乌双方分别会谈释放结束冲突的积极信号，巴基斯坦、美国等地区需求也逐渐崛起。

投资建议

建议重点关注以下标的：

• 阳光电源

• 上能电气

• 德业股份

• 艾罗能源

• 盛弘股份

  风电产业：海陆齐发，零部件景气度回升

陆上风电：招标量增加，价格回升

过去一周，风电零部件持续获得市场关注，多只股票走出独立行情。3月5日的政府工作报告，以及3月6日国家能源局新能源和可再生能源司司长发布的《推动新能源和可再生能源发展再上新台阶》文章，都强调了“沙戈荒”大基地的重要性，进一步加强了2025年陆风并网积极性和确定性。根据我们统计，2025年1-2月国内公开陆风风机招标10.61GW，同比增加15%，2月开标价格继续回升至1532 元/kW（剔除塔筒），环比上升2.1%。

海上风电：政策支持，项目加速推进

3月5日的政府工作报告首次提出“发展海上风电”，3月6日的文章也提出“大力推动海上风电发展走向深水远岸”，表明在用海政策调整落地后，政策层对海风特别是深远海发展的支持态度。根据龙船风电网，2月28日江苏三峡大丰项目（800MW）全面开工，大连花园口项目（400MW）也在加速推进建设。叠加此前开工的帆石一、青洲五、江苏国信大丰项目，2025年已有4GW项目有公开的开工信息、2GW以上跨年项目并网。我们认为，国内海风开发已经重回高速轨道，看好海缆、海风基础厂商全年的业绩兑现。

投资建议

建议关注以下标的：

• 零部件： 新强联、威力传动、金雷股份、日月股份、时代新材、中材科技

• 海风： 东方电缆、海力风电、中天科技、亨通光电、天顺风能、起帆电缆

  电网建设：特高压与电力数字化双轮驱动

特高压：政策支持，工程提速

据新华社报道，国务院总理李强在近日政府工作报告中提出，加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。据北极星输配电网资讯，全国人大代表杨勇建议加快推进库布齐—上海特高压直流工程等重点工程建设，推动大电网与智能微电网协调发展。我们认为，特高压正进入催化期，相关标的估值处于低位。

电力数字化：智慧工地建设提速

据北极星输配电网资讯，国网开展基建“六精四化”三年行动以来，以机械化为基础，充分运用建筑信息模型、物联网、移动互联、人工智能等先进技术，加快构建具备状态全息感知、施工自动控制、资源精准调度、决策智能分析特征的现场版工业级软件系统，着力推动输变电工程现场管理模式和电网建造方式转型升级，30 个项目入选2024 年度电力建设智慧工地典型案例。我们认为，电力行业是AI 重要垂直应用场景，电力AI 发展有望带来增量需求，包括感知层、通信层、场景应用等多维度。

投资建议

建议重点关注以下标的：

• 特高压： 许继电气、思源电气，关注国电南瑞、安靠智电

• 电力数字化： 南网科技、安科瑞，关注国能日新、朗新集团

  锂电产业：下游需求多元化，支撑中期增长

近期锂电池下游市场持续多元化，为行业中期增长提供了有力支撑：

商用车电动化

根据GGII的数据，2024年国内新能源重卡销量约为8.2万辆，同比增长136%，新能源重卡渗透率为13.6%，预计2025年渗透率有望达到15%。同时，2025年国内电动搅拌车也有望实现高增长。宁德时代近期也推出了面向轻卡市场的“坤势”底盘商用车解决方案，积极卡位增量市场。

储能应用场景多元化

“数据中心+风光+储能”凭借其清洁低碳、供电可靠、安全经济的优势，有望打开新的市场空间。在海外市场，高比例绿电覆盖已具备一定的经济性。根据GGII的预测，2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，2030年有望增至300GWh。

海外市场合作

近期亦有较大级别的合作落地。澳大利亚Quinbrook宣布与宁德时代联合研发的创新型锂离子储能系统EnerQB正式启动规模化部署，该系统为8小时充放电设计，计划在澳大利亚全境落地总规模达3GW/24GWh的项目集群。3月3日，比亚迪与Greenvolt集团签署了1.6GWh项目协议。

投资建议

我们认为，商用车电动化推进、储能新场景及新市场持续打开等因素有望支撑锂电需求中期增长水平，对冲单一市场政策风险。建议关注具备性价比的产业链龙头：宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、龙蟠科技、中科电气、尚太科技、天赐材料等。

投资评级：维持电力设备板块“推荐”评级

综合来看，我们认为电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级。

风险提示

1. 新能源入市政策落地不及预期；
2. 宏观经济、用电量增速放缓风险；
3. 原材料价格波动；
4. 产业链价格竞争加剧；
5. 新技术发展不及预期；
6. 电池及组件产能的出清力度不及预期。